安能物流现在的送货单有多少？安能物流的优势是什么？

据运联研究院大样本调研，万亿零担市场中，全网快运的市场规模约为1300亿元（年复合10%以上）。未来4000亿元的预期市场中，能够诞生出一两家千亿级市值、三五家百亿市值的快运企业。

目前资本市场有一个普遍观点是，快递的规模效应远大于快运，且是长期的增量市场。

运联研究院表示，这个观点其实只对了一半。快递是电商平台的配套产业，并不具有独立性；且上游过度集中，同质化严重。但快运的业务流量基本完全来自线下自己建立的获客渠道，独立性强，发展更加平稳且扎实。

因此，虽然都是网络型运营，但对比快递，快运具有更强的独立性；无论是企业体量，还是上市公司市值，未来都具有更大想象空间。

本文以投资人角度出发，安能物流市值处于绝对低估状态，并给出了多个视角来看安能物流的价值。从那时算起，投资人已大赚250%。

从这篇文章，我们可以看到从投资人的视角，是如何看待安能物流的。

来源 | 投资闲话记 编辑 | Echo

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安能物流现有市值

已远低于行业重置成本

2012年以来，安能物流累计融资约9亿美元（约70亿港元）。剔除2016-2019年因头脑发热盲目跨界快递行业损失20-30亿元外，过往10多年来，安能的资本投入仍高达30-40亿元。

时过境迁。现有行业竞争格局下，以及成本日益高涨的条件下，如今要新起网，再造一个全国性的快运网络的重置成本，肯定只低不高。

来源：网络

2016年，中通快运借力其原有快递网络实现快运业务起网。2018年5月，A轮获红杉、鼎晖、云锋以及中通快递融资1亿美元；2021年B轮融资3亿美元（整体估值约150亿元），累计融资4亿美元以上。

中通快运也采取与安能相同的“中心直营+加盟网点”的管理模式。2020年，中通快运货运量465万吨（营收24亿元）；2021年，货运量925万吨（营收64亿元）。

而安能物流2021年营收为96.5亿元，货运量1261万吨。即中通快运依托其快递网络快速起网，且累计融资超4亿美元，花了5年多时间达到安能物流约7成的营收和货运量。

中通快运6年来一直保持破纪录的增长速度：10个月铺起全国网、2年进入“万吨俱乐部”、3年实现盈利、6年进入加盟制网络第一梯队。

此前，中通快运董事长赖建法曾表示，中通快运2019年便已实现盈利。

安能物流现有市值

约为最低并购估值的6成

随着快运赛道市场份额相对集中，且新建快运网络的周期长、成本高、风险大等因素，2018年起快运领域大并购案例显著增加。

1）2018年3月，顺丰控股收购新邦物流。

2001年，石浩文（原新邦物流创始人）带着公司并入德邦。2003年，石浩文又另立山头，创办了新邦物流。新邦的业务范围主要集中在珠三角等区域市场，营业收入常年停滞在10亿元左右。

按照运联研究院的“中国零担30强”榜单数据，2017年，新邦物流零担收入为9.2亿元，排名第18。

2018年3月，顺丰控股（运营主体为深圳市顺丰快运有限公司）以17亿元收购新邦物流71%股权，并成立新公司“顺心捷达”，总体估值约24亿元。

即，顺丰控股并购新邦物流的估值：约为2.6倍市销率。

2）2020年8月，京东物流收购跨越速运控股权。

跨越速运创建于2007年，分别于2018年5月、2019年5月完成A轮、B轮融资。

根据运联智库的研究数据，跨越速运在被京东物流收购前的2019年，跨越速运的营收仅有约51.5亿元；2021年，跨越速运的营收达113亿元，但货运量仍只有320万吨。

2020年8月，京东物流收购跨越速运控股权益，收购以总对价人民币30亿元收购跨越速运现时股份及认购新股，合计持股55.1%。

即，京东物流按照54.4亿元整体估值收购跨越速运。按照跨越速运2019年51.5亿元营收计算，京东物流并购跨越速运的估值：约为1倍市销率。

3）2021年7月，汇森收购壹米滴答。

2015年，6家区域物流公司联盟起网，成立壹米滴答。自2016年9月的A轮至2020年初的D+轮，壹米滴答从普洛斯、远洋资本、等投资机构融资逾40亿元。